如果回购协议利率回到有效联邦基金利率目标区间的上方，或者只是上沿，并再持续数周，决策者就可能需要做出调整，巴克莱策略师Samuel Earl在一份报告中表示。
Earl写道，回购市场是联邦基金利率走向的“重要驱动因素”，官员们需要担心回购利率持续处于甚至高于区间上限。这意味着美联储最终将需要通过更多回购放贷或直接购买国库券来增加准备金。
Earl指出，可能会遭到FOMC成员的抵制，其中包括在资产负债表问题上持鹰派立场的理事Michelle Bowman，他们对维持庞大资产组合或在被视为仅是温和压力之际“出手救助回购市场”更为谨慎。
尤其如此的原因在于，联邦基金利率才是政策目标，而且其一直位于目标区间中部。此外，如今因发行导致的波动而买入短期国库券，会给人以财政主导之嫌，这是美联储希望避免的。
“强化常设回购便利应当是当务之急”，其中清算是关键改进方面。美联储也可以下调该工具利率，使其相对目标区间更具吸引力。还可以提供定期回购——临时或常设——以缓解月末与年末的压力。
虽然美联储直到明年才需要扩大资产负债表，但可以立刻开始进行准备金管理性购买，而且“可以非常迅速地、以相当大的规模进行”。
“如果形势显著恶化，美联储可能会同时动用回购和直接购买短期国库券来缓解压力，”Earl写道。
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责任编辑：李桐
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